Pierwszym etapem każdej inwestycji jest uzyskanie przez potencjalnego inwestora informacji o możliwości jej zrealizowania.

Jak przygotować się na wejście funduszu

Spółka starająca się o pozyskanie funduszu Private Equity/Venture Capital powinna jasno sprecyzować ile finansowania i na co jest jej potrzebne, przygotowując biznesplan i dane finansowe (sprawozdania finansowe) służące do wyceny firmy. Dokumenty te powinny umożliwiać dokonanie oceny proponowanego modelu rozwoju. Częstą praktyką jest zwłaszcza przygotowywanie tzw. "Memorandum informacyjnego", którego istotą jest przedstawienie, najczęściej w pozytywnym świetle, wybranych informacji o działalności spółki, jej stanie finansowym, ekonomicznym, prawnym, technologicznym itp.

Zgodnie z powszechnie przyjętymi standardami rynkowymi przed zawarciem wiążącej umowy inwestycyjnej fundusz przeprowadza badanie spółki (tzw. due diligence), najczęściej co najmniej w zakresie finansowym, podatkowym i prawnym.

Tym samym, przed rozpoczęciem negocjacji z funduszem, warto uporządkować stan prawny spółki, jej majątek i dokumentację. Przygotowując się do badania due diligence warto przede wszystkim rozpoznać wewnętrznie potencjalne problemy (jak np. nieuregulowany stan prawny nieruchomości) zanim zostaną one stwierdzone przez doradców inwestora. Ułatwi to proces negocjacji i może pozwolić na uniknięcie ewentualnej początkowej wyceny spółki o wartość stwierdzonych przez fundusz ryzyk.

Realizacja transakcji inwestycji funduszu w daną spółkę jest skomplikowaną i złożoną tematyką. Sprawne i bezpieczne realizowanie tego typu przedsięwzięć  wymaga dużej wiedzy i doświadczenia w związku z czym w praktyce nieoceniona w tym zakresie, już na etapie przygotowania do transakcji, staje się rola dobrych doradców, w szczególności finansowych, podatkowych oraz prawnych.

Jak fundusz wychodzi z inwestycji

Wyjście funduszu Private Equity/Venture Capital z inwestycji następuje zwykle po 3-7 latach, choć w praktyce oczywiście bywają także inwestycje krótsze lub dłuższe. Horyzont czasowy danej inwestycji uzależniony jest najczęściej od polityki danego funduszu i charakteru spółki będącej przedmiotem inwestycji. Jednocześnie fundusz w naturalny sposób pragnie realizować swój zysk w najbardziej dogodnym momencie (tj. w okresie dynamicznego wzrostu) w związku z czym termin wyjścia uzgadniany jest najczęściej nie w oparciu o konkretne daty lecz na bazie osiągnięcia przez dany biznes zakładanych wyników ekonomicznych.

Proces wyjścia z inwestycji może być realizowany jednorazowo lub w kilku etapach. Do najczęściej stosowanych metod należy sprzedaż posiadanych przez fundusz udziałów/akcji pozostałym wspólnikom spółki lub też jej kierownictwu (tzw. buy back) lub też wprowadzenie akcji danej spółki na giełdę (tzw. IPO - pierwotna oferta publiczna). Wyjście z inwestycji może być także realizowane przez sprzedaż udziałów/akcji inwestorowi branżowemu (tzw. trade sale) lub też sprzedaż inwestorowi finansowemu (tzw. secondary purchase), którym mogą być np. inne fundusze czy prywatni inwestorzy kapitałowi.

Problematyka ścieżek wyjścia przez fundusz z danej spółki ma niewątpliwie charakter fundamentalny dla każdej inwestycji i stanowi jeden z podstawowych elementów umów inwestycyjnych. Uzgodnione przez strony metody wyjścia z inwestycji rzutują także znacząco na wprowadzane w danej spółce zasady ładu korporacyjnego (tzw. corporate governance), znajdując swoje odzwierciedlenie w modyfikacjach wprowadzanych przy okazji inwestycji w umowach spółek czy statutach. Tym samym, ten ostatni etap każdej inwestycji funduszu, w praktyce obecny jest w rozmowach pomiędzy stronami już od pierwszych spotkań i negocjacji.

www.gessel.pl