Projektując kształt rynku NewConnect analizowano, w jaki sposób stworzyć regulacje, które z jednej strony będą chronić inwestorów, a z drugiej uwzględniać specyfikę małych i średnich przedsiębiorstw. Interesy obu grup pogodzono wprowadzając Autoryzowanego Doradcę.

Zdecydowana większość menadżerów w sektorze MSP nie posiada doświadczenia związanego z zarządzaniem spółkami publicznymi. Giełda Papierów Wartościowych, jako organizator rynku NewConnect zdecydowała w związku z tym o delegowaniu szeregu uprawnień do specjalistycznych doradców finansowych - Autoryzowanych Doradców rynku NewConnect.

Zadania Autoryzowanego Doradcy dotyczą trzech głównych obszarów:

• oceny zdolności spółki do spełnienia wymogów regulacyjnych rynku,
• przygotowania Dokumentu Informacyjnego lub Memorandum Informacyjnego,
• wsparcia w zakresie wypełniania obowiązków informacyjnych i standardów rynku w okresie co najmniej 12 miesięcy od debiutu.

W architekturze rynku NewConnect Autoryzowany Doradca odgrywa kluczową rolę, którą trudno przecenić.

Po pierwsze Autoryzowany Doradca udzieli merytorycznego wsparcia w procesie przekształceń do formy spółki akcyjnej oraz zarekomenduje rozwiązania organizacyjne, optymalne z punktu widzenia rynku publicznego. Ważne, aby docelowy model spółki akcyjnej odpowiadał nie tylko regulacjom Kodeksu spółek handlowych, ale również standardom rynku kapitałowego.

Po drugie Autoryzowany Doradca w praktyce przeprowadza proces due dilligence, który obejmuje badanie i ocenę sytuacji ekonomicznej, prawnej oraz jakości zarządzania. Realizacja tego zadania wymaga ścisłej współpracy z Zarządem Spółki oraz otwartej komunikacji. Na tym etapie bardzo cenne są wnioski z analizy oraz rekomendacja Autoryzowanego Doradcy, które wykorzystywane są nie tylko na potrzeby emisji akcji, ale w zarządzaniu rozwojem przedsiębiorstwa.

W naszej pracy wielokrotnie spotykaliśmy się z sytuacją, w której management interpretował listę czynników ryzyka, jako listę grzechów głównych spółki. Nic bardziej mylnego. Lista obrazuje inwestorom ryzyka związane z inwestycją w akcje konkretnej spółki, a zarządom wielokrotnie uświadamia potrzebę zarządzania ryzykiem związanym z prowadzoną działalnością.

Zarząd Spółki współpracując z Autoryzowanym Doradcą przygotowuje Dokument Informacyjny (dla oferty prywatnej) lub Memorandum Informacyjne (dla emisji publicznej), który stanowi podstawowe źródło informacji o spółce dla potencjalnych inwestorów. Z uwagi na specyfikę emitentów rynku NewConnect, zakres informacji w Dokumencie Informacyjnym jest zdecydowanie węższy, niż w prospekcie emisyjnym sporządzanym dla spółek zmierzających na rynek regulowany.

Należy jednak pamiętać , że  Dokument Informacyjny musi odpowiadać na zapotrzebowanie informacyjne potencjalnych akcjonariuszy. W naszej ocenie dobrą praktyką jest publikacja prognoz finansowych przez emitentów, co pomaga inwestorom w ocenie atrakcyjności propozycji inwestycyjnej.

Pozyskiwanie kapitału dla spółki odbywa się zazwyczaj w drodze oferty prywatnej kierowanej do nie więcej, niż 99 inwestorów lub rzadziej w drodze oferty publicznej. Na decyzję o wyborze rodzaju oferty wpływają wielkość planowanej emisji, oczekiwana struktura akcjonariatu oraz stan koniunktury na rynku akcji.

Pozyskanie kapitału i uzyskanie statusu spółki publicznej notowanej na rynku NewConnect to początek nowej drogi. Raporty bieżące, raporty półroczne, raporty roczne, dobrowolne raporty kwartalne, zgromadzenia akcjonariuszy, to wszystko podlega ocenie nowych akcjonariuszy oraz wpływa na ich decyzje inwestycyjne.

Dlatego przez okres co najmniej dwunastu miesięcy od debiutu spółka jest zobowiązana współpracować z wybranym Autoryzowanym Doradcą, którego zadaniem jest również stała pomoc w wypełnianiu obowiązków informacyjnych. I tu rzecz bardzo istotna dla potencjalnych emitentów. Jakość realizacji obowiązków informacyjnych bardzo mocno rzutuje na jakość relacji inwestorskich. Nie tylko wyniki finansowe decydują o decyzjach inwestorów.

Jakość komunikacji, rzetelność raportów oraz kompletność informacji pozwalają "zrozumieć" spółkę, a z drugiej strony pozwalają ocenić, jaki jest stosunek Zarządu Spółki do inwestorów na co dzień, nie od święta.

Doświadczenia rynku NewConnect pokazują, że jakość wsparcia ze strony Autoryzowanych Doradców jest zróżnicowana. Podstawowym atrybutem Doradcy nie jest siedziba na 22 piętrze wieżowca z panoramą oraz foldery na kredowym papierze. Podstawowym atrybutem Doradcy jest wiedza, doświadczenie oraz wysokie standardy działania, gdyż jest on przewodnikiem spółki po rynku.

Po czym poznać doświadczonego Autoryzowanego Doradcę? Po liczbie zrealizowanych projektów inwestycyjnych oraz liczbie spółek, dla których pełni tę funkcję. Do realizacji celów inwestycyjnych potrzebny jest kapitał, zatem udokumentowane doświadczenie w pozyskiwaniu środków finansowych od inwestorów jest absolutnie niezbędne. Warto postawić na współpracę z renomowanym podmiotem, ponieważ praktyka i znajomość realiów rynku pozwalają uniknąć wielu niespodzianek, a istotnie zwiększają szanse na sukces przedsiębiorstwa.

Piotr Białowąs, dyrektor działu doradztwa finansowego, Inwest Consulting

www.ic.poznan.pl